商络电子(300975)：2026年5月6日投资者关系勾当记实

　　技已构成从焦点芯片、算法、硬件到系统集成的完整方案能力 具备火速的落地赋能劣势。上述相关方案次要用于赋能客户手艺 迭代、帮力经销产物市场推广、提拔全体客户粘性，目前已有部 分方案实现客户端落地导入，为公司将来营业及持久业绩增 长蓄力赋能。感谢！ 12。每股只分了6分6，净利润大涨但分红不多，公司怎样考 虑的？将来分红会不会改善？ 答：感激您的关心！分红政策正在“稳健报答股东”取“支持公 司中持久成长性投资”之间寻求均衡。公司2025年度利润分派预 案为每10股派发觉金盈利0。66元（含税）。分红比例的考量次要 是因为公司正处于高速成持久，正在AI财产链、汽车电子、机械人等新兴范畴的营业扩张需要大量营运资金支撑，保留利润是现阶 段效率较高的资金支撑体例。公司“内生增加+并购整合”的双轮 驱动计谋客不雅上也需要留存必然比例的利润以支持增加。跟着业 务步入稳态增加阶段且本钱布局改善后，分红比例无望逐渐提 升。感谢！ 13。收购建功科技是出于什么计谋考虑？ 答：感激您的关心！公司的焦点愿景是打制具备焦点价值的 分析型手艺办事代办署理商，而非纯真逃求商业规模的分销商，收购 建功科技恰是基于这一持久计谋。计谋考量具体包罗：一是获取 建功科技正在汽车电子和工业节制范畴的成熟手艺方案，以及NXP （恩智浦）、MPS（芯源半导体）、Rockchip（瑞芯微）等出名 品牌的代办署理天分，进一步完美公司正在自动器件范畴的代办署理矩阵 二是建功科技配备了专业结实的手艺团队，涵盖大量现场手艺支 持（FAE）人员取专业研发人员，归并后公司研发人员从69人增 至152人，增幅达120。29%；三是建功科技聚焦机械人赛道开展深 度研发，正在机械人关节节制等焦点手艺标的目的结构了多项自研处理 方案，具有较强的手艺办事劣势。感谢！ 14。公司代办署理了哪些次要产物线？跟上逛原厂关系稳不稳？

　　供产物选型、使用方案开辟和硬件参考设想等深度手艺支撑；二 是建功科技团队正在汽车电子、工业节制范畴堆集了大量成熟处理 方案，同时聚焦机械人关节节制等焦点手艺标的目的结构多项自研解 决方案；三是公司一直做有手艺壁垒、能为行业创制实正在价 值的营业，持续以手艺研发取方案办事为焦点，建立差同化合作 力。收购建功科技后，研发人员从69人增至152人，研发人员占 比提拔至10。88%，显著加强了手艺方案办事能力。感谢！ 17。现正在国内分销行业款式怎样样？将来三五年行业会怎样 演变？ 答：感激您的关心！当前国内分销行业集中度较低，行业参 取者数量浩繁但大都规模无限。公司认为，国内分销行业成长阶 段大致对标欧美上世纪十年代的程度，估计将来将送来大量 并购整合机遇。行业分化的驱动力正在于：大型品牌的原厂授豪门 槛持续提拔，中小分销商拿代办署理权的难度加大；头部客户资本集 中度不竭提高，规模效应和运营效率的差距持续拉大。公司已明 确“内生增加+并购整合”的双轮驱动模式，兼顾自从成长的不变 性取外部扩张的加快度，中持久方针为停业收入实现标记性突 破。正在这一行业整合大趋向下，具备资金劣势、品牌授权劣势和 客户资本劣势的头部企业将获得更多并购整合机缘。感谢！ 18。研发投入占比才0。25%，钱投到哪些处所去了？ 答：感激您的关心！电子元器件分销行业的研发投入，其内 涵取制制业存正在素质区别——分销商的研发不涉及产物制制的 手艺冲破，而是集中正在供应链办理能力提拔这个方面。公司2025 年研发投入为2，138。03万元，次要聚焦正在三个方面：一是供应链 办理系统（CRM、TMS等）的开辟取优化，公司通过SAP系统上 线实现了全流程数字化办理；二是仓库从动化提效等手艺使用 三是以FAE团队和研发团队为客户供给设想支撑和使用方案开 发的手艺办事。收购建功科技后，公司研发人员从69人增至152 人，研发人员占比从7。44%提拔至10。88%，显著加强了手艺方案 办事能力。感谢！

　　谢！ 5。您感觉分销行业的焦点合作力是啥？各家分销商之间的 差同化壁垒到底正在哪？ 答：感激您的关心！分销行业的合作力和差同化次要表现正在 三个层面：一是原厂授权壁垒，跟着行业成长，大型品牌的授权 获取门槛持续提拔，原厂越来越看沉分销商的营业规模、资金实 力、出货通道效率及可否取原厂计谋相婚配；二是优良客户群壁 垒，头部客户资本高度集中，获取、并深度绑定大客户本身 就是主要差同化劣势，此外普遍分布的MassMarket客户根本为 公司可持续成长供给保障；三是分析运营能力壁垒，包罗配套技 术办事能力、供应链风险节制、资金办理和内控系统等软实力构 成分销商之间实正的差距。各家分销商虽然均注沉该等合作力要 素，但就优良原厂、头部客户而言，其取分销商成立了不变的合 做关系后，不会等闲改换。公司凭仗正在原厂授权、建立起本身度的合作壁垒。谢 谢！ 6。发卖费用涨了15%，办理费用反而降了快2%，这种费用 布局变化申明了啥？ 答：感激您的关心！2025年公司发卖费用40，811。84万元，同 比增加15。30%，次要因营业规模扩大导致职工薪酬增加；但2025 年的发卖费用率由2024年的5。41%降至4。77%，表现了收入扩张带 来的规模效应。同期办理费用8，702。62万元，同比下降1。93%，从 要受益于公司精细化办理以及SAP系统上线带来的流程尺度化 取运营效率提拔。这种“发卖费用增速低于营收增速、办理费用 绝对值下降”的费用布局，表白公司正在收入规模快速扩张的同时 实现了办理端的集约化运营。公司全体费用率约6。76%，表现出 较为优良的费用管控韧性。感谢！ 7。财政费用涨了跨越50%，利钱收入添加不少，这会不会影 响盈利质量？公司筹算怎样应对？

　　董事长兼总司理 沙 董事、董事会秘书兼财政担任人 蔡立君 董事陈晓东 保荐代表人徐文。

　　吗？取长鑫存储营业环境若何？2026年业绩估计增加几多？ 答：感激您的关心！公司一直专注电子元器件分销从业，沉 点深耕AI财产链、汽车电子、新能源、工控等赛道；低空经济相 关被投企业研发产物目前仍处于财产链成长晚期阶段，产物市场 接管度、贸易化落地径及盈利模式均有待进一步验证，现阶段 该项投资暂未实现盈利；公司取存储支流厂商合做不变顺畅；后 续运营及业绩相关环境请以公司通知布告为准。感谢！ 3。董事长您好，客岁公司停业收入85个亿，增加了30%，从 如果哪个营业板块拉动的？产物布局有啥较着变化吗？ 答：感激您的关心！2025年公司实现停业收入85。48亿元， 同比增加30。59%。停业收入大幅提拔次要系公司抓住了AI财产 链、汽车电子、机械人和云计较等新兴范畴市场需求迸发式增加 的机缘，正在合作愈发激烈的市场中，凭仗复杂不变的客户群 体、丰硕多元的产物线，实现了营业邦畿的稳步扩张。从产物结 构看，自动及其他电子元器件停业收入占比达60。54%，被动电子 元器件停业收入占比39。45%。公司近年来持续推进从被动元器件 为从向自动、被动并沉的产物布局转型，积极顺应了下业正在 AI财产链、汽车电子等范畴对自动器件的兴旺需求。感谢！ 4。董事长，这两年分销行业从低谷爬起来，公司怎样做到平 稳穿越周期的？ 答：感激您的关心！电子元器件分销行业天然具有强周期属 性，2023年全球电子行业景气下行后，2025 年行业全体呈苏醒态势。公司应对周期波动的焦点策略可归纳综合为 三个层面：一是产物平衡结构，被动元器件需求相对不变，自动 元器件业绩弹性较大，二者构成天然对冲——公司多元化产物布 局使各品类需求周期构成错峰效应，无效滑润了业绩波动；二是 深耕高景气使用赛道，如AI财产链、汽车电子、机械人等，依托 高景气细分赛道穿越库存周期波动；三是客户布局安定，公司三 年以上老客户收入占比跨越三分之二，取各行业头部客户成立长 期合做关系，不变的客户根基盘为穿越周期供给了支持。谢。

　　体营业的影响相对无限；四是公司“国产+国际”双轮驱动的供应 系统，正在供应链沉构布景下具备较强的顺应性。从中持久来看 国产替代的持续推进将为公司供给布局性增加机缘。但需留意 地缘变化具有高度不成预测性，相关风险无法完全消弭，投 资者应连结持续关心。感谢！ 10。公司应收账款占比力高，坏账风险怎样节制？分销行业 应收账款占比高是一般的吗？ 答：感激您的关心！分销行业应收账款占比力高是遍及现象 公司坏账发生概率较低，次要基于两方面保障：一是优良的客户 布局——公司客户以B端出产制制型企业为从，运营需求不变、 付款志愿和能力较强，从泉源降低了坏账发生的可能性；二是严 格的内部管控——公司成立了严酷的坏账管控机制，若发生坏账 会通过义务绑定强化风险认识，进一步保障坏账率维持正在较低水 平。感谢！ 11。董事长，公司正在机械人范畴到底干啥？交付的是实正在订 单仍是样品？分销商正在机械人财产链里饰演什么脚色？ 答：感激您的关心！做为分销商，公司的焦点脚色是为机械 人财产链的上逛原厂和下逛制制企业之间搭建高效、不变的供应 链通。公司已通过间接或间接合做模式，向智元、埃斯顿、宇 树、逃觅、优必选、博睿鹏成、傅利叶等优良机械人企业供应产 品。从产物维度看，公司为机械人客户供应的阻容感（电阻、电 容、电感）、处置器、存储器、功率器件等元器件，分销能力已 获市场验证。跟着人形机械人贸易化历程加快，公司无望凭仗“多 客户+多品类”的供应能力，正在机械人财产链分销范畴持续受益 此外，公司控股子公司建功科技已建立了从机械人“小脑”中 枢到机械人“指尖”施行的全栈式自研处理方案系统。建功科技精 准卡位三大焦点节点：正在层，凭仗机械狗跟从避障等“小 脑”节制方案赋能自从；正在动力枢纽层，推出高机能关节电 机驱动取电感式编码器方案保障高精平顺活动；正在细密施行层 霸占工致手电机驱动取压力检测以冲破复杂触觉取抓取。建功科。

　　？特定对象调研 ？阐发师会议 ？采访 ？业绩申明会 ？旧事发布会 ？演勾当 ？现场参不雅 ？其他（请文字申明其他勾当内容）。

　　答：感激您的关心！2025年公司财政费用6，118。64万元，同 比增加50。43%，次要系营业高速扩张中为满脚营运资金需求新增 银行告贷，利钱收入从2024年的4，097。72万元增加至5，222。48万 元。从行业遍及环境看，分销商正在营收快速扩张期遍及选择债权 融资来满脚存货和应收账款资金需求，财政费用增加是阶段性问 题，并非布局性的盈利质量恶化。应对方面：一是公司正积极推 进可转债刊行以优化债权布局、降低对银行告贷的依赖；二是随 着毛利率提拔和规模效应持续，利润增加无望对冲财政费用 压力；三是正在降本增效框架下持续优化运营效率。感谢！ 8。运营现金流一曲大额流出，什么时候能转正？公司靠什么 撑住日常周转？ 答：感激您的关心！公司运营现金流为负次要系两方面缘由 一是账期错配导致资金占用，因为公司运营规模快速增加，采购 付款额大幅攀升，上下逛账期差形成运营性现金流为负；二是部 分客户采用商票体例结算，按照会计原则商票贴现不纳入运营现 金流统计，进一步拉低了报表层面的运营现金流净额。从行业规 律看，当公司营收增速趋于稳态时，回款周期将逐渐婚配采购付 款节拍，运营现金流无望修复。正在转正之前，公司资金情况优良 已获取充脚的银行授信额度，可以或许持续不变地获得营业运营所需 资金。此外，公司正积极推进可转债刊行，以拓展间接融资渠道 感谢！ 9。中美商业摩擦或者地缘变化对公司营业有啥影响？ 公司怎样应对？ 答：感激您的关心！中美商业摩擦及关税政策调整可能影响 部门原厂的供应不变性以及下旅客户的出口营业。从行业层面 看，关税政策已促使部门厂商提前备货，供应链款式加快沉构 公司的应对策略包罗：一是加快国产替代产物的导入和推广，取 出名国产原厂深度合做，降低对特定海外供应链的依赖；二是正在 海外结构营业节点，分离地缘风险；三是多品牌、多品类的代办署理 布局天然具备风险分离能力，单一品牌或单一市场波动对公司整。

　　拿新代办署理权的能力怎样样？ 答：感激您的关心！公司已取得TDK（东电化）、Samsung （三星电机）、Yageo（国巨）、顺络电子、TE（泰科）、Molex （莫仕）、长鑫科技、乐山无线电、兆易立异、安世半导体、 Qualcomm（高通）、KIOXIA（铠侠）等百余项国表里出名原厂 的代办署理天分，取上述原厂不变合做多年；主要子公司建功科技亦 建立了以NXP（恩智浦）、MPS（芯源半导体）、Rockchip（瑞 芯微）为焦点的汽车电子芯片代办署理系统，代办署理产物线兼具广度和 深度。正在代办署理权获取方面，跟着公司营业体量持续强大，正在国际 一线品牌代办署理合做中具有了更强的合作力取议价权，优良国际品 牌代办署理资本将为发卖额供给主要支持。公司“客户根本扩大→优 质代办署理权添加→营业合作力提拔”的正向轮回正正在构成。感谢！ 15。国产替代给公司带来了哪些实实正在正在的益处？这方面的 劣势能持续吗？ 答：感激您的关心！正在存储芯片等环节品类国产替代海潮中 公司已构成本色性结构：取兆易立异、长鑫等国产存储龙头合做 已超5年，2025年新增铠侠等国际品牌代办署理，构成“国产+国际” 双轮驱动的供应系统。客户层面，存储产物已笼盖AI财产链、汽 车电子、手机及各类消费级IoT范畴。公司判断，本轮半导体景 气周期估计维持时间将较长，焦点驱动要素之一就是国产替代的 确定性推进。可持续性方面，关税政策调整客不雅上促使部门客户 加快国产化切换，公司做为既有一线国产原厂代办署理权又能供给国 际品牌替代方案的稀缺型分销商，无望正在中持久持续受益于这一 布局性趋向。不外也需留意，国产替代历程的推进速度和节拍受 政策和市场双要素影响，存正在必然不确定性。感谢！分销商凭什么 谈手艺？手艺办事具体怎样做？ 答：感激您的关心！公司的焦点愿景是打制具备焦点价值的 分析型手艺办事代办署理商，而非纯真逃求商业规模的分销商。手艺 办事的具体形态包罗：一是FAE（现场手艺支撑）团队为客户提。